El Enigma de la Elección
Colombia ofrece acceso a más de 600 ofertas de fondos de inversión colectiva. Los psicólogos denominan "el enigma de la elección" a la dificultad que genera un exceso de opciones.
La correlación ayuda a identificar diferencias y similitudes entre fondos, permitiendo elegir con mayor claridad. Todo Sobre Fondos utiliza hasta 17 años de datos que cubren ciclos económicos variados.
¿Qué es la Correlación?
La relación estadística entre la rentabilidad de dos fondos, expresada entre +1 y -1:
+1
Correlación positiva
Las dos variables se mueven juntas en la misma dirección.
-1
Correlación negativa
Las dos variables se mueven en direcciones opuestas.
0
Sin relación
No existe relación estadística entre las dos variables.
Diversificación
Correlaciones altas entre múltiples fondos concentran pérdidas simultáneamente. La diversificación requiere correlaciones bajas — "no colocar todos los huevos en la misma canasta."
Un portafolio diversificado combina fondos con baja correlación. Cuando un fondo pierde valor, otro puede mantenerlo o ganarlo, reduciendo la volatilidad total.
Horizontes Temporales
1 Año
Relaciones de corto plazo
3 Años
Tendencias de mediano plazo
5 Años
Patrones estructurales
Las tablas utilizan codificación cromática: verde = correlación alta, rojo = correlación baja.
Casos de Uso
✓Evaluar si dos fondos en un portafolio realmente aportan diversificación
✓Identificar fondos sustitutos con comportamiento similar
✓Detectar cambios en la estructura de correlaciones del mercado
✓Evaluar la correlación entre los fondos que el usuario considere para su selección
✓Analizar cómo se comportaron las correlaciones durante crisis
Correlaciones entre fondos y entre categorías
Una herramienta para simplificar el proceso de selección de fondos
En Colombia, los inversionistas tienen acceso a una enorme cantidad de información sobre los fondos. La información publicada sobre las 600+ ofertas de fondos por los administradores, los gremios y los organismos gubernamentales es abundante. Todo Sobre Fondos utiliza historia de hasta 17 años que considera tiempo suficiente para cubrir muchos ciclos económicos diferentes con el dólar subiendo o bajando o con las tasas de interés subiendo o bajando. Con una historia tan importante, además de establecer cuáles son los fondos con mejor y peor desempeño, puede revelar la evolución de los resultados en el tiempo.
¿Cómo puede ser malo un exceso de opciones?
Los psicólogos lo llaman el enigma de la elección. A más opciones, más dificultad para elegir. A veces, lo que necesitamos es una elección "comisariada": una visión de sólo los buenos fondos en lugar de todas las posibilidades. Si no utilizamos herramientas para reducir la elección entre tantos fondos, nos encontramos con que los inversionistas se verán obligados a confiar en la marca del fondo para elegir.
La marca es poderosa y es un indicador común de calidad para los bienes de consumo, pero ¿podemos asumir que es una buena opción para los fondos? Dicho de otro modo, ¿no sería estupendo poder elegir un gran fondo entre muchas categorías de fondos en lugar de elegir una sola familia de fondos? La correlación es lo que utilizamos para ver mejor las diferencias y similitudes entre los fondos. Es más, podemos observar las correlaciones para diferentes periodos de tiempo con el fin de tener una visión clara de si las cifras mostradas son estables o mejoran.
¿Qué es la correlación?
La correlación se refiere a la relación estadística entre la rentabilidad de dos fondos. En otras palabras, es cómo se mueven dos variables en relación con la otra. El coeficiente de correlación varía entre +1 y -1. Es importante entender que la correlación no significa que la relación sea causal.
Para entender cómo funciona la correlación, es importante entender los siguientes 3 términos:
+1
Correlación positiva
Las dos variables se mueven juntas en la misma dirección.
-1
Correlación negativa
Las dos variables se mueven en direcciones opuestas.
0
Sin relación
No existe relación estadística entre las dos variables.
¿Cómo se calcula la correlación?
Puedes utilizar la siguiente ecuación para calcular la correlación:
¿Por qué es importante tener en cuenta los coeficientes de correlación para construir una cartera diversificada?
Para construir correctamente una cartera de fondos de inversión hay que tener en cuenta varios factores: el plazo previsto de la inversión, el nivel de riesgo que uno está dispuesto a asumir, la cantidad que uno dispone para invertir, etc. pero también son importantes las correlaciones que existen entre distintas categorías de fondos. Estas correlaciones miden el grado de similitud que hay entre los distintos tipos de activos.
Para medir ese grado de similitud, los expertos utilizan el concepto de correlación. Si hablamos de fondos, un coeficiente igual a 0 significa que no hay correlación alguna entre las dos series de los dos fondos. Un coeficiente igual a +1 significa que existe una correlación positiva perfecta. Dicho de forma más clara, un coeficiente de 1 indica que cada vez que uno de los fondos registra una ganancia el otro fondo también experimenta una subida. Evidentemente, en el caso de una correlación negativa perfecta (cuando el coeficiente de correlación es -1) cada vez que uno de los dos fondos sube, el otro sistemáticamente baja.
Si tuviéramos todos nuestros ahorros en una cartera con fondos con una correlación muy alta entre ellos, eso significaría que todos los fondos registrarían pérdidas al mismo tiempo, lo que podría acentuar las pérdidas de las carteras en su conjunto. Para que sus ahorros de toda la vida no terminen desapareciendo, es necesario diversificar: una cartera donde no colocamos todos los huevos en la misma canasta.
Como no es fácil calcular esos coeficientes de correlación para muchas categorías cada mes, lo haremos por usted. Presentaremos 3 tablas de correlaciones a uno, tres y cinco años, construidas con datos mensuales de final de mes. Para la interpretación de estas tablas puede ayudarse de los colores: cuanto más verde sea el dato, mayor será la correlación y cuanto más rojo aparezca el dato, menor será la correlación.
Informe de correlación entre categorías
La tabla muestra que las correlaciones para el último año completo son casi todas positivas y se ve que existen altas correlaciones entre muchas de las categorías de renta fija. Por ejemplo, la relación entre Renta Fija Corto Plazo y Renta Fija Alto Rendimiento es de 0.98. Por otro lado, la relación entre Renta Fija Corto Plazo y Alternativos es muy baja, de 0.38. La correlación entre Renta Mixta y Alternativos es en realidad negativa, con -0.11, lo que significa que se han movido en direcciones ligeramente opuestas durante el último año. La categoría Inmobiliaria tiene una baja correlación con casi todas las demás categorías. Renta Variable tiene una correlación de 0.15 con Inmobiliaria. Se podría pensar que estas dos categorías están más correlacionadas, pero parece que no es el caso.
Informe de correlación entre fondos
Mirar las correlaciones de las categorías es una gran herramienta para saber cómo asignar una cartera, pero no dice mucho sobre las correlaciones dentro de una categoría. Para eso tenemos la visión de la correlación de los fondos.
Aquí podemos ver que la correlación entre los fondos de Accival (Vista) y Davivienda (Consolidar) es un sorprendente 0.96, lo que significa que estos fondos están mostrando resultados que se mueven casi juntos. ¿Cuál es más barato para el inversor? Accival Vista muestra gastos totales en 1,11% vs. Davivienda Consolidar con gastos totales de 1,50%. Por supuesto, esto es para un periodo de un año solamente. Es interesante observar este mismo gráfico para periodos largos de tiempo.
Conclusión
En conclusión, las correlaciones nos ayudan a entender movimientos entre fondos de manera más eficiente y fácil entre las diferentes categorías. Con las correlaciones sabemos que Alternativos o Inmobiliaria tienden a tender por sí solas y no estar relacionadas con lo que afecta a categorías como Liquidez, por ejemplo. También sabemos que mirar un informe de correlaciones para una categoría determinada entre fondos puede darnos una visión clara de lo que hacen los fondos entre sí. Utilizamos un ejemplo entre un fondo de Accival y Davivienda donde pudimos ver que ambos fondos están tan correlacionados (a un año) que son casi iguales. Elegimos el más barato para investigar más a fondo.
Publicamos regularmente informes de correlación para el mercado de fondos colombiano.
